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融资结构对公司治理的效应分析
摘 要:
关键词: 融资结构 公司治理 股权融资 债权融资
一、融资结构对公司治理结构的决定作用
企业融资从一开始就和公司治理结构紧密联系在一起,这其中的关键因素,是如何在企业中保证投资者或资金提供者(包括股东和债权人)的利益和资金安全。因为企业在融资过程中,随着资金的转移会发生权利和义务的相应变化,各利益相关主体必然要对资金的使用、收益分配和控制权等责权利关系进行界定。投资者为了保证自身的利益和资金安全,一方面,要采取各种措施调动经营者的积极性,以使企业价值实现最大化;另一方面,又要对经营者进行必要的约束和监督,使其不玩忽职守和侵害投资者的利益。概括起来讲,就是要形成有效的约束和激励机制,而这恰恰是公司治理结构的核心内容。不同的融资结构,必然会形成不同的公司治理结构,即融资结构对公司治理具有决定作用。具体表现如下:
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